速看!巴菲特股东大会要点全记录!(建议收藏)

财经资讯 1年前 (2020) Aaron
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时间:5月3日4::45

形式:云上

Jim在纽约,过来不合适。Gregg Abel是副董事长,负责保险业务,领导1500亿资源,已经有2年了。

Part1:目前为止,卫生和经济情况怎样?今后几个月甚至几年会如何?

个人来说,我感觉福奇博士79岁来工作非常幸运,还采取了非常幽默客观的态度,把复杂的事实直接告诉大家。对福奇先生非常感谢。很高兴今天看到空的场子,去年任何人都没想到,全国人的心理都产生了剧烈的变动,这是一个非同寻常的各种各样的可能。

从经济角度方面,可能性众多。没有人知道未来可能性,尤其是目前这种情况下。在健康方面我没有更多信息,但是几回合可能越来越集中,我们不会得到更坏的结果。虽然病毒很难控制,但比1918年西班牙流感要不那么致命。

经济的未来是什么?

从二次大战时我就认定,古巴导弹危机,911等,没有什么东西可以停止美国前进,现在的问题以前也面临过,有相似的地方,希望带大家回顾历史。美国开国之后,很多人希望自己就是美国人,200多年了。美国231年,我和芒格加起来才185年。

美国很年轻,未来很美好,成就非常伟大。1790年时只有90万,大约有60万奴隶,占当时13州的0.5%或1%。就算是最乐观的人也想不到今天,目前每天2.8亿在路上穿梭,随时在岸对岸飞40000千里,娱乐节目也很多,无法和1790年相比。

231年的变化绝对是超前的,超出想象。1789年国家财富大约10亿美元,路易斯安娜州1803年房子购买总额1500万美元。大约200盎司黄金,这中间大约有4000盎司黄金出产。当时数据的收取和现在很不一样。2020年财富已经累计到100万亿美元,名义值相当于200多年前的1美元增值到10万美元。

扣除通胀后,实际增长大概是5000倍。在美国,实际来说,财富累积是肯定存在的。目前发哦了崎岖的路段。1863年有3100万人,Gettysburg总统发布宣言。

当时估计1861年1000万男性死亡于南北战争,6%比例,正好是主要就业力量。2020年,大概18-60岁男性有400万人死亡了,在美国梦的实现过程中是个艰难的历程。

大萧条时期道琼斯指数29年9月3日有381.17点,当时有汽车行业兴起,现代化行业迎头赶上。两个月之后大概降低了一半。

30年8月29日指数到了240.42,从低位回升20%,当时觉得不是大萧条,只是经济衰退期。10天之后指数收到245点。但是32年7月8日下跌到了41.22,1000元缩水到170元,损失83%。对我来说FDIC的成立是大萧条之后最好的时期,之后世界有了好的变化。

1934年1月1日FDIC从成立了之后,并未让纳税人多付一分钱,但是给银行提供保险,这项措施跟联邦政府相关,给人民提供非常好的保障。

我们接受了凯恩斯主义,允许财政赤字,当时有非常好的经济复苏势头,但是1929年的梦魇还在人们脑海里。1951年我准备上大学,距离29年仅20多年。

目前美国才231年,这中间有一段经济停滞。再过去的几个月中,不知道未来如何。1954年股票市场只有280点,我觉得是最棒的一年,结果结束时变成400点,是1929年的奇迹重现。

今天道琼斯指数24000点多,大约比大萧条时期涨了100倍,美国的势头是不可挡的,这也是事实。绝对不要在美国身上下错赌注!不要错估美国!!

目前是比1789年更好的、更有财富的国家,未来也会如此。1776年人人与生俱来是平等的,都有追求自由的权力,花了131年让 女性真正得到解放,可以投票。19号修正案,花了61年多允许女性加入最高大法官。

在平权和财富积累方面,我们还有很长的路要走。但永远不要下错赌注!

我不知道的东西:


市场明天会怎样?911之后市场关闭14天,没有人知道第二天怎样。

2015年6月17日,当时参议员Sam Nunn做了核威胁方面的提议,创立了机构减少核化学方面的灾难。他一直在担心大型灾难瘟疫。

2019年10月,约翰霍普金斯大学发布了300页Global Security Index,提出全球应该做好大型瘟疫的准备。报告里估计生物方面的威胁对全球经济产生风险和影响。

目前美国资源还未枯竭,长期来看还会有好的结果,目前30年国库券还有1%,通胀只有2%,股本能够有更好的收益。如果有一个喜怒无常的农场主是你的邻居,每一天他都提出一个报价,想卖出他的农庄或想买我的农庄,价格随着他的心情好坏而忽上忽下。

那么我会利用他的喜怒无常。在他的报价低得可笑的时候买入他的农场。如果他的报价高得离谱的时候把我的农场卖给他,要么不予理会继续去种自己的地就是了目前大疫情没有人强制买股票,如果你觉得这些公司业务很好,股票市场要有证券的思维和方法,如果你在过去十来年一直这样,股票市场的利益绝对比国库券要好。

如果你觉得比隔壁的人更聪明,我现在会下注美国,我们伯克希尔目前的状况,是要买整个企业。我要强调的是,您要相信美国,希望大家能够跨行业做全面性平衡的投资。我希望每一个人在买股票的时候觉得,不是买股票,而是公司营业的一部分。

伯克希尔第一季度营收总结:


这是第一季度,我们不知道明年会怎样。我们目前的收益比以前低得多,不知道关闭美国经济的后果,但“这会奏效,无论我们做什么”;伯克希尔哈撒韦的营收会“明显低于”疫情没有出现的情形,至少2020年会是如此。

现任美联储主席也将被载入史册,3月他们的回应是非常大的行动。从年初到现在,可以看到我们买了十几亿的债券,同时买了其他国库券,所以加起来60亿。

股票方面,有个数字我可能不会提出,4月我们有 40亿净卖出,当时发生了一个错误,尤其是航空业公司。当时我们付了70-80亿之间,因为觉得红利不错,而且四家公司CEO都很棒,我们在经营良好的时候买入的。

目前大家都被告知不要旅行,航空公司也许我是错的,这四家公司大概至少会借债100亿,将来还要用利润返还,不知道2、3年之后是否飞行人数是一样的。

目前的趋势还是不知晓的,特别是旅游、航空、游船、酒店行业。航空公司收到损失巨大,因为飞机不会凭空消失,我祝福他们。如果是股票降了20%-40%,我们虽然没有完全持有这些股票,但是还是有影响的。

进入正式业务宣布环节:


我是巴菲特,欢迎大家参会。现在宣布投票动议和结果,选举董事。通过5项动议。宣布

目前女性在股东会的平权发展正在进行中,董事会重要职责是找到并留住CEO。一个动议由于反对票数87%而失败。

提问环节:

1. 伯克希尔将四个航空公司股票卖出,能念一下名字嘛?

我们觉得是美国航空、达美、西南航空、美联航,由于疫情他们有很大变化。不知道美国人是否会改变生活习惯?我也不知道将来趋势。目前我们主要买的是四大,当时我们买进去是我的错,我们会全部卖出。

2.实际上你自己是不是不建议买这么多吧,持有这么多现金?

我没有办法对你个人投资提供预测。

3.4月我们股本上的数字是到底做了什么?

我不太记得需要提供准确解释,这些数字是我们股票管理人做的,我们刚才说的630亿并不是很多。我们愿意从事更大的事务,300亿或400亿都可能做,因为要花好几个月我们才能确定市场是否能吃下这个数字。

4.目前我们的利息非常低,再过去2月之内为什么您对于借款的投资无动于衷呢?

因为目前我没有看到必要,美联储目前在做必要的事情,很多公司可能财务上需要,要大量借款,我们伯克希尔不需要借钱,如果他们利润不够我们不会投资,目前我们没有找到哦吸引人的公司。我们需要觉得市场上是好的抉择,而且竞争力来说也是好的选择,我们也花了4、5个月来做。所以我们不算故意做出这样的举措。目前对于很多来说是借钱的好时机,但你未必对伯克希尔也是。

5.目前我们有了伯克希尔的资产负债表,不知目前对借贷是什么情况?

我们已经向部分公司发了资金。我们目前不少做拯救公司的工作,因为花了太多钱,在增加市场份额方面也许会发生,但是市场份额我们需要关注。

GREGG:我们要确定员工的健康状况,以及客户业务的变化情况,我们也做了相应的调整来满足需求。我们伯克希尔能源公司有长期的资金准备,我们的业务暂时没有借钱的需求。1929年可以说是例外的一年,到了1955年我们才发现任何事情都会发生,我们也可以在其他地方进行借贷。

6.伯克希尔公司大约有39万员工,那些公司没有被疫情影响到?

我们有几个行业相当有可能会裁员,但不会很多。旅游和休闲行业可能会发生巨大的变化。病毒可能会有增长,对制造业有影响,可能会有裁员。可以看下伯克希尔能源公司,可以看出用电量降低了5%,但影响不大,零售业可能会有调整。将来还会开门,会有新的雇员,将来整体雇员有整体增长,超过39万5千。

7.4月伯克希尔拥有的小公司可能疫情之后不会重开,能说明哪些吗?

我们旗下有97个商业组织,过去2、3个月的事情可能会加剧,顾客也可能会流失,现在问题更大。尤其汽车行业更大,以前就会发生现在这些情况更加严重了,但我们主要的公司不会关闭,但是整个世界被疫情改变。租户可能不会付租金,供应商也会发生变化,工作方式也会改变。

8.你们目前航空行业放缓,你是怎么看呢?

我们目前航空工业收到很大影响,但是国防工业还是很强势。我们和波音公司每周一次会看下他们的订单状况。所以我们肯定有飞机的。但是需求枯竭了上升到上游。

但是波音是美国很强的公司,是很强大的出口商,因为航空公司带动了波音等飞机制造商的生产,而飞机制造商又带动了下游的零部件制造商,如通用等发动机或者其他零件生产商,进而带动了美国制造业的发展,关系到全美很多人的就业。祝福他们,也为我们祝福。

9.目前很多人不开车了,对kaggle的业务影响。

目前对开车人投保变化的成本变化还没计算出来,但肯定有变化。在我们收到的保金之中,过6个月能看出具体变化。

我想这中间可能会有很大的诉讼开支,汽车保险业很多东西需要重新定义。汽车行业罢工也波及了我们的汽车行业,所以现有状况有很多值得争议的地方。某些公司会有保险公司的业务争议,但我们还是保留了传统的保险业务。我们公司在评估的时候还是非常正确的,我没有任何疑惑。

10.伯克希尔是否会有大疫情的保险?

我们的保险非常多,曾经有人来找我们问100亿的保险,我们会设计保单,如果认为价格合适也会承保,我们会根据具体分析。不寻常的投保我们是不会做的 。我们知道自己在做什么。

11.SP500现在是否是抄底时机?

现在这种情况很罕见。如果没有沃伦和查理,伯克希尔不会有太大差别,投资文化不会有差别。

12.伯克希尔目前有没有考虑美联储或者国家机关的补助?

目前我也不能说具体公司情况,只能说具体公司具体分析。

13.伯克希尔购买了约97个不同行业的股票,我们并不知道哪个行业可以持续获得良好的发展,所以我坚持多元化投资,也很喜欢买综合不同行业的指数基金我们不知道疫情持续很久,什么都不知道。病毒对我来说在某种程度传染力会下降,也可能秋天会在此回来,病毒将来决定我们的行为。


14.下面一个问题有几个不同的变量。标普500是否还值得买?

我建议大家买标普500,我们伯克希尔比任意一只股票毫不逊色。但是我关心并不一定代表一定会有较好的收益。我们目前在能源方面有1000亿投资,今后十年我们这方面有很好的前景和定位。能源方面还将有更多的工作,除了我们的能力之外我们还有很多优势。但如果我们投资指数基金,第二年或许可以翻一番。

15.公司是否要取得一笔资金,但查理并没有这么做?可否提一下G Jame?他是最棒的人才。

他的父亲将他从印度带来,他是独一无二的人。但是他今天不做资产分配工作,他在保险业上的才能。他是我们非常重要的人才支柱,他们的工作是不一样的。所以我们不是自动的安排工作,而是根据个人才能。

16.持股人在伯克希尔能源方面有和影响?

我们看下伯克希尔能源的情况10年、20年之后如何?我们在配置实施的情况下增加性的资产开销大约400亿。大约一半是维持现有资产。

17.过去的几个礼拜之中,现在你们不投资西方石油公司和道格尔公司,这是为什么?

这是根据原油价格决定的,如果油价一直处于低位,将会有大量的不良能源贷款,将无法想象股权持有者会遭遇什么。我们现在处于低迷的状态,我们承诺当道格尔管理部门和雪佛兰管理部门觉得价格能够获胜的话会投资,以后几年中也许采油都不是他们值得的工作。也不知道需求量是否增加,以及沙特和俄国的做法也是不能预测的。

18.有没有任何长期石油股本的投资方向?

我想会有更大规模的资金,我想他们会举债。

19.目前为止你们看到的情况有没有传言被分拆?你们能继续保持目前结构吗?

目前我有大约30亿美元需要捐出去,我们的资本转移对股票持有人不会产生任何影响。

20.目前欧洲、日本股票也在下降。目前如果保单收益一直是负数,对你们是什么影响?

我们资金很大部署在国库券,收益很少,但至少对股本持有人能够覆盖股利,我们能做出这样的允诺,如果很多国家利率都是负值,我不觉得这世界很在正常。我不想这么说但只能这么说。

21.你们目前资产密集资本额风险怎么考虑?


以后对密集投资收税的税率我觉得很有可能提高的,税收是主要的调节手段。我们会重点在资本不需要如此密集的行业进行投资,特别您看到能源或者铁道公司

22.现在前所未有的经济状况是否会让美国政府放弃对企业的补给?

我想应该不会,如果不在进行补给,美国政府和人民很聪明,对美元还是很有信心的。自己和自己借钱总是好的,债务会越来越多但是国家会继续成长。

23.目前需要放心去回购,今天的情况是正确的,不要认为回购等于发生风险或者灾难。

24.我是长期持股人,并且考虑退休,要做退休基金,不知道A股和B股的区别?我想可以用赠与的方式将A股拆分成若干B股,换去更多现金。


25.关于信用卡行业,为什么过去信用卡利息这么高,将来会不会下降?

因为很多事情不真实,有两个家具公司发行自己的信用卡,对于信用卡我们伯克希尔的兴趣本身并不是特别大。很多人用信用卡频率很高,所以风险也增加了。

之前我和一个朋友聊天,他的朋友欠信用卡的钱,利息18%,巴菲特吓了一跳,因为巴菲特都不知道做什么无风险投资可以达到18%的利息。一定要控制自己的消费欲望,不要欠太多信用卡的钱。

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