铝行业:新能源车+光伏+军工,双碳双控影响下,行业迎来估值重塑

行业:新能源车+光伏+军工,双碳双控影响下,行业迎来估值重塑。

新能源等高附加值需求占主导,行业估值重塑。同时,供给严控+扰动持续,铝价或将进一步修复。

核心逻辑:

1、开工率连续3周回升,价格将进一步修复

Q4以来电解铝供给端扰动持续,云南文山某铝厂因生产事故导致停产33万吨,广西、青海、重庆均有企业减产。而在铝价超跌后的电力缓解,带来非刚性需求的释放,铝加工连续三周开工率回升后本周持平,新能源车用板带箔与地产用铝型材新增订单明显。我们认为,供给严控+扰动持续,需求缓解,库存暂无新增迹象,若地产政策进—步偏暖继续带动需求,铝价或将进一步修复。

2、新能源车放量,需求占比将提升至25%

从铝产品的应用领域来看,主要下游包括建筑,交通运输,电力,包装等,其中建筑和交通运输是最主要的消费下游。我们预计竣工的高增速将延长至2022年下半年,保障建筑用铝需求。另外,铝在汽车轻量化材料中具备明显优势1吨铝材可以取代2吨钢材,且具有良好的可塑性和可回收性,是最优的替代选择。新能源汽车产量放量,国泰君安预计新能源用铝占比有望从原有的7%(2021年)提升至25%。

铝行业:新能源车+光伏+军工,双碳双控影响下,行业迎来估值重塑

3、双碳双控影响下,行业迎来估值重塑

2022年及未来电解铝行业或在双碳双控影响下,“供”“需”均发生改变,更多是在保证现有需求得到满足的情况下,实现“减控”“减碳”,更多缩减国内与海外在高能耗行业发电结构端的差异。同时,需求端或不单单是市场关注的新能源车用铝、光伏用铝,甚至航空航天、军工等高附加值用铝成为新增量,整体消费结构发生实质改变,从传统地产需求为主提升至高附加值新兴领域为主,行业实现转型,迎来估值重塑。

版权声明:Aaron 发表于 2021年11月26日 上午12:14。
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