一文看懂什么是市盈率、市净率、股息率、净资产收益率

价值投资 3个月前 Aaron
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许多作为刚入股市小白,还不知道什么市盈率(PE)、市净率(PB)、股息率、净资产收益率(ROE)的话,必被割韭菜无疑。下面这个案例将形象地解读这四个指标的含义,小白们一起来了解下。

一文看懂什么是市盈率、市净率、股息率、净资产收益率

第一年,上市初期

小强投资10万元开设了一家奶茶店,盈利了5万元,期末净资产15万元。

接着奶茶店成功上市,共10万股,投资者小海用5元1股的价格买入了1万股,当前市值50万元。

奶茶店虽然赚了5万,但并没有全部都分给股东,小强决定从5万净利润中拿出1万元分红。

那么在这个案例中,市盈率、市净率、股息率、净资产收益率分别是多少呢?

市盈率(PE)

市盈率从字面上理解就是市值与盈利的比率,也有称“本益比”,本钱与每股收益的比率。

上面案例中:

市盈率 = 50万市值 / 5万元盈利 = 10倍

或者,市盈率 = 5元本钱 / 0.5元每股收益 = 10倍

Tips:0.5元每股收益 = 净利润 / 总股本 = 5万元 / 10万股 = 0.5 元/股

看市盈率有什么用?简单地说,市盈率主要反映投资回报时间与风险大小,市盈率越低,投资回报时间越短,风险越小。大部分公司可以市盈率估值法估值

拿上面这个案例来说,如果小海按照5元股价买入每股只赚0.5元的股份理论上需要10年才能赚回本。

*拓展

市盈率分为静态市盈率、滚动市盈率(ttm市盈率)、动态市盈率。

  • 静态市盈率 = 总市值 / 上年的净利润
  • 滚动市盈率 = 总市值 / 前四个季度的净利润
  • 动态市盈率 = 总市值 / 以公布报告为准的净利润
一文看懂什么是市盈率、市净率、股息率、净资产收益率

 

市净率(PB)

市净率从字面上理解就是市值与期末净资产的比率,或是股价与每股净资产的比率。

在上面案例中:

市净率 = 50万市值 / 15万元期末净资产 = 3.33倍

或者,市净率 = 5元股价 / 1.5元每股净资产 = 3.33倍

Tips:1.5元每股净资产 = 期末净资产 / 总股本 = 15万元 / 10万股 = 1.5 元/股

看市净率有什么用?简单地说,如果你把整个公司买下来,是折价还是溢价,市净率小于1就是折价,市净率大于1就是溢价,市净率越小,说明投资价值越高。用市净率来估值,比较适用于周期性和经营较平稳的公司,如银行房地产等,不适合高成长型公司。

拿上面这个案例来说,如果小海按照5元买入了净资产只有1.5的股票,他的买入价格是净资产的3.33倍,也就是严重溢价了,买入不划算。

 

股息率

股息率也就是每股分红与股价的比率。

在上面案例中:

每股分红 = 1万元分红 / 10万总股本 = 0.1元/股

股息率 = 0.1元 / 5元 = 2%

看股息率有什么用?股息率相当于把钱存到上市公司一年后获得的利息,同银行利息是一样的。对于投资者小海而言,现在5元的市场价格,每股分红0.1元,他的股息率只有2%

 

净资产收益率(ROE)

净资产收益率是净利润与净资产的比率,可作为投资回报的指标。

在上面案例中:

净资产收益率 = 5万元净利润 / 12.5万元平均净资产 = 40%

Tips:12.5万元平均净资产 = (15万元 + 10万元)/2

表明奶茶店在实际经营中,可以用平均12.5万净资产,赚取5万的利润,有40%的回报率。

 

第二年,高速增长

因为经营效益很好,小强决定用去年留存的利润4万元,再找银行借了6万,再开一家奶茶店,第二年两年店合计盈利10万元。

因为整体利润相对第一年翻倍,市场认为定投君的奶茶店有很高的成长性,如果第三年再开2家奶茶店,则利润将会达到20万,每股利润2元,因此市场价格上涨到了20元。

期初净资产为14万(15万-1万分红),期末净资产为24万。

由于效益不错,小强决定再拿2万元出来分红。

在第二年里:

每股净资产 = 24万期末净资产/10万股 = 2.4元/股

每股盈利 = 10万净利润/10万股 = 1元/股

每股分红 = 2万元/10万总股数=0.2元/股

 

市盈率PE = 200万市值 / 10万元盈利 = 股价20元 / 1元每股盈利 = 20倍

在这里因为市场预期明年可以继续复制开店,利润会快速增长,所以市盈率从10倍增长到20倍。在这里高市盈率反映了对未来的乐观预期。

 

市净率PB = 200万市值/24万元期末净资产 = 股价20元/2.4元每股净资产 = 8.33倍

两家奶茶店加累计的净资产仅24万。但是市场因为对未来的盈利增长乐观,已经给出了200万的估值。相比净资产已经有了非常高的溢价。

 

股息率 = 0.2元 / 20元 = 1%

对于投资者小海而言,现在20元的市场价格,每股分红0.2元,他的股息率只有1%。但如果相对于他原本的买入价格而言,分红收益率已经达到4%

 

净资产收益率ROE = 10万元净利润 /((14万+24万)/2) = 52.6%

因为奶茶店借了6万贷款,虽然依然还是一家奶茶店赚5万,但是因为杠杆,所以净资产使用率上升,净资产收益率提升到52.6%。

 

戴维斯双击:

股价从5元上涨到20元,一共涨了4倍,小海一开始买入的5万元股票,现在已经价值20万了。

股价 = 利润 * 市盈率

利润:5万增长到10万,增长100%

市盈率:10倍增长到20倍,增长100%

利润与估值共同推动了股价的上涨,这就是戴维斯双击。

 

第三年,竞争来了

第三年,小强决定用第二年留存的利润8万元,找银行再借了12万,合计20万,再新开2家奶茶店,实现利润的突破增长。

但是因为奶茶店利润太高,开店门槛却很低,竞争者大量涌入。

虽然定投君一共开了4家奶茶店,但利润一共只有8万元,股价因此大幅下跌至8元。期初净资产22万(24万-2万分红),期末净资产30万。

小强还是拿出1.6万元出来分红。

在第三年里:

每股净资产 = 30万期末净资产/10万股 = 3元/股

每股盈利 = 8万净利润/10万股 = 0.8元/股

每股分红 = 1.6万元/10万总股数=0.16元/股

 

市盈率PE = 80万市值 / 8万元盈利 = 股价8元 / 0.8元每股盈利 = 10倍

在这里因为奶茶店的高成长性被证明无法维持且竞争太强,利润无法快速增长,市盈率又回到了10倍。在这里低市盈率反映了对未来的增长不乐观。

 

市净率PB = 80万市值/30万元期末净资产 = 股价8元/3元每股净资产 = 2.66倍

4家奶茶店加累计净资产30万。PB已经比一家奶茶店创业时的3.33倍还低了。

 

股息率 = 0.16元 / 8元 = 2%

对于投资者小海而言,现在8元的市场价格,每股分红0.16元,他的股息率只有2%。相对于他原本的买入价格5元而言,分红收益率3.2%

 

净资产收益率ROE = 8万元净利润/((22万+30万)/2) = 30%

因为奶茶店借了18万贷款,虽然一家奶茶店从5万下降到2万,但是因为杠杆更高了,依然维持着30%的ROE水平

 

戴维斯双杀:

股价从20元下跌到8元,一共下跌60%,小海原来价值20万的股票,现在仅剩8万。

股价 = 利润 * 市盈率

利润:10万下降到8万,增长-20%

市盈率:20倍下降到10倍,增长-50%

利润与估值共同下降,导致了股价下跌,这就是戴维斯双杀。

 

总结

下面这张图回顾了奶茶店经营3年,PE,PB,ROE,股息率,股价的变动以及小海的盈亏:

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版权声明:Aaron 发表于 2020-09-08 0:13:25。
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