被众多机构点名看好,军工板块四季度大有可为

财经资讯 4个月前 Aaron
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摘要:节前军工板块盘中大幅拉升,概念股掀起涨停潮。军工股此前开始了一轮上涨之后,开始逐渐受到各路资金的关注。作为科技板块的一个分支,军工行业一次的故事和上一轮牛市则完全不同。

 

一、  今年军工板块涨幅第一,远超沪深300指数

先从行情上来看,虽然今年受到疫情的影响,股市在2月份有一波急速下挫,但随后国防军工板块受红外测温、北斗三号组网和低轨卫星建设事件催化,使得今年以来国防军工指数收益显著,远超沪深300。

被众多机构点名看好,军工板块四季度大有可为

此前军工板块延续去年12月底的涨势,指数小幅上涨近10%。受疫情的影响,2月3日当天市场大幅下跌,随后科技类行业出现快速反转,推动军工板块上涨,截止到2020年9月29日,军工板块收益显著,排名行业第一,涨幅为64.66%。

被众多机构点名看好,军工板块四季度大有可为

如果单从9月份来看,各个行业板块表现不佳,截止至9月29日,28个申万行业,仅电气设备和国防军工涨幅为正,其余板块均下跌。特别是食品饮料和农林牧渔业下跌幅度最大,分别跌-9.77%和-9.29%。2020年以来,军工板块涨幅申万一级行业排名10名,累计上涨64.66%。军工板块自2015年维持行业中枢连续4年10-15%的业绩稳增长(累计46%-75%),但军工板块估值自高点已回落超70%,当前估值正处于2014年牛市起点位置。

二、我国军费保持稳定增长

《新时代中国国防》白 皮书中披露, 2017年我国装备费占军费的比重为41.1%,近年来该比例不断提升,表明武器装备采购力度逐步增长;2019年,国防军费预算1.19万亿元,增速达到7.5%,实现多年稳定增长。

被众多机构点名看好,军工板块四季度大有可为

资料来源:券商研报

目前军工行业正处于2016年至2020年的五年规划期,我国军品采购一般呈现前松后紧的态势,即五年规划的前三年军品采购处于谨慎控制状态,而最后两年会合理有效的加快采购进度。有机构预计,2020年作为五年规划的最后一年,我国军品采购速度和体量都将增加,有望持续推动行业发展。

两会上确定,2020年为下一年度制定的军费预算为12680亿人民币,比2019年增加6.6%,这是历年来最低增长,但考虑到新冠经济的打击,还是可观的。 其实从2010年以来,中国军费增长率是在大体下降的,这次降到最低点,但实际上比2017年低不了多少

值得指出的是,军费占中央开支的比例增加到36.2%,但占总的政府开支(包括中央和地方)的比例增加及其有限,这是因为疫后各地大举增加开支,拉动经济,而中央财政预算实际上还跌了0.2%。总政府财政预算增长了3.8%,军费占总财政从2019年的5.06%增加到2020年的5.12%,可认为持平,占中央财政从2019年的33.6%增加到2020年的36.2%。

但各国相较之下,我国军费在规模和GDP占比上仍然较少。目前国际地缘局势不断紧张,全球性防务支出快速增长趋势明显,预计我国军费将保持稳定增长。

三、多家机构看好军工板块

中共中央政治局会议决定,第十九届五中全会于10月26—29日在北京召开。据悉,会议上将研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划。机构普遍预计届时对我国内需、科技、金融等内循环作出系统性优化部署,尤其对自主可控科技供应链的瓶颈突破的支持政策可期。

十四五规划机构关注度最高的是科技与核心技术、自主创新、国内大循环等关键词,从行业来看,军工、科技、新能源医药新基建等关注度最高。在潜在政策利好预期的作用下,昨日早盘国防军工板块全线走强,板块指数放量高开高走,大涨近5%,半日成交接近昨日全天成交,截止至收盘,国防军工板块涨幅为4.21%。细分行业航空、船舶、卫星导航、无人机等板块纷纷放量走强。江龙船艇、新余国科、晨曦航空、中船应急20%涨停。参考方正军工板块公募基金持仓,截至2020Q1,军工板块持仓比例亦从2015年的6.87%持续降至0.93%,处于历史低位,军工板块的安全边际强、边际空间很大。军工板块主动基金持股从2018Q4以来一直处于低配状态,而被动基金军工板块持仓占比、市值从2020Q1到2020Q2保持小幅下滑。

整体来看,根据Choice数据统计,2020年二季度基金全部持股中小幅增持3065万股,目前看来基金上半年配置军工较少,但从涨幅来看,截止至9月29日军工板块排名第一,机构是否已在三季度悄然布局军工板块?按基金全部持股数量变动统计前3的个股为:中航重机、中航高科和中航机电,其中中航重机基金半年度增持超1154.38万股。

被众多机构点名看好,军工板块四季度大有可为

数据来源:Choice数据

再看一下机构对今年业绩的预估:

被众多机构点名看好,军工板块四季度大有可为

资料来源:券商研报

综上所述:

当前推动军工成长的逻辑很明显:

1.近年来军工主机厂业绩整体稳定增长,其中航空产业链呈现加速增长趋势。

2.行业下游需求景气,业绩增长确定,行业内核心供应商已有主业能够保持稳定增长

3.改革加速推进提升公司投资价值。未来1至2年军工集团的改革将持续推进,军工主机厂和主流的系统级配套商治理水平将显著提升。

我军自2016年起开始推动实战化训练,近年来实弹军演的次数显著增加,随着我国周边局势的不确定性增加,实战演练将步入常态化。实弹军演将消耗大量导弹、 炮弹等武器装备,并且军机航发维修替换及配套的消耗品需求也将显著提升,可以关注导弹、军机产业链投资机会。后续行业景气度有望持续提升,建议关注航空以及导弹产业链相关个股。  从需求角度看,军工行业未来的确定性较强。景气度较高的导弹、飞机、电子元器件、复合材料等细分板块的增速或更高。也就是说,军工的结构性机会比较多。

可以看到,很多军工装备企业正在走小批量生产或批量生产,行业已经进入到收获期,也就是稳健回报期,风险收益比将显著改善。这一轮军工大行情背后的产业逻辑是我国在十三五之前是武器装备能力建设期,预计十四五正式跨越进入武器装备放量建设期,尤其是消耗性装备的大幅放量增长。未来“十四五”,将是我国武器装备的放量建设阶段

和过去相比,这一次的军工行情的驱动因素与以往有本质不同,最主要的在于这些公司都能看到订单落地和可持续的业绩增长。过去是对军工板块的主题炒作,现在则是变成了长期产业逻辑可看且具备稳健回报的产业趋势投资。长线来看,未来三年将是军工企业成长和资产证券化齐头并进的时期。

版权声明:Aaron 发表于 2020-10-12 1:09:47。
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