最好的交易就是毫不动摇的坚持你认为对的事

近期行情,印证了一句谚语:“躲过下跌,或也躲过上涨”。以“上证基金指数”为例,在国庆假期前,因担心假期不确定性而清仓的投资者,国庆节后,大概率避开了连续2日的大涨行情。

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近期行情,印证了一句谚语:“躲过下跌,或也躲过上涨”。

以“上证基金指数”为例,在国庆假期前,因担心假期不确定性而清仓的投资者,国庆节后,大概率避开了连续2日的大涨行情。

同时,回顾2020年三季度以来的走势,市场有过一轮指数快速跃升行情,7月1日~10月14日收盘,累计70个交易日,上证指数上涨11.93%,而同期日k线上,阴线36根,阳线34根:阴线的日子比阳线还多一点。

海外择时的研究统计

1995年1月1日到2014年12月31日,近20年时间,美国股市累计约5000多个交易日。

“如果这20年全都持有标准普尔500指数(Buy and Hold),那么投资者的回报是每年大约9.8%。但是如果可以预测到下跌最大的五天,并且避免掉这五天(假设在这五天中的每一天之前把股票卖掉,并在一天后买回),那么投资者的回报可以提高到每年12.2%。”

但上述择时游戏危险的一面在于:如果投资者的预测发生错误,在大幅上涨的日子前将其持有的股票卖出,投资收益将天差地别。

“同样以过去20年的标准普尔指数500(美国股市)为例(截至2015年12月31日)。这20年Buy and Hold的投资回报为每年8%左右。但是如果投资者由于各种原因在股市上涨最大的5天没有持有股票,那么其回报就会下跌到每年5.99%,和原来的Buy and Hold相比整整差了42%。

换句话说,如果投资(投机)者搞错了5000多天中的5天(0.1%),在那上涨最大的5天阴差阳错没有持有股票,那么他即使坚持投资(投机)20年,也很难把那5天的损失补回来。”

国内择时的分析

那么上述统计,切换到中国市场会怎样的情形呢?

我们不妨以中国公募基金市场最具代表性的基金指数(000011)为例,来做了一个统计。

假如在基金指数2000年5月9日--发布的次天买入,并持有到2020年10月14日,那么投资者的回报是这样的:

最好的交易就是毫不动摇的坚持你认为对的事

数据来源:wind 时间区间:2000.05.09-2020.10.14

如果自上证基金指数上市首日买入并持有至今,可获得10.18%年化收益,堪称优秀。

但假如在这近21年多的时间里未持有涨幅最大的20个交易日,投资收益将会是这样的:

最好的交易就是毫不动摇的坚持你认为对的事

数据来源:wind 时间区间:2000.05.09-2020.10.14

我们可以看到自2000年5月9日基金指数上市到2020年10月14日整整4958个交易日:

如果未持有上证基金指数涨幅最大的20个交易日,投资年化收益率将降至区区2.81%,且总收益只有买入并持有的1/8。

上述数据的启示

①投资中的大部分时间属于“冷板凳”等待状态

在行情所有交易日内,大幅上涨的时间占比很低,投资者并非一直要有所行动(交易)来证明自己的能力。巴菲特曾说:投资是一场没有“好球带”(StrikeZone)的棒球游戏,你只是在等待属于你的“全垒打”。优秀的投资者,即便选择并持有了优秀的标的,更大部分时间在蛰伏并等待,等待着优秀标的光彩焕发的时刻。

分散配置的意义极其重大

上述投资分析中,选择标的存在幸存者偏差效应,若标的只是单只基金或单只个股,难以逃脱选择出错的问题,为避开幸存者偏差效应,分散配置显得尤为重要。

虽然巴菲特对于分散投资持有负面态度,但作为普通投资者很难具有很强的专业性,所以,于普通人而言,分散配置更有利于投资心理

③选择适配自己个性的投资方式。

我们都知道,投资的本质是用合理的价格,买入好的标的。这里的前提是:① 有能力判断什么是好标的;② 有耐心等到好的价格;③ 有良好的心态等待价值回归

但要做到上述三点中的每一项,都极其困难。所以,投资者应去思考自行投资或交给专业人士,哪种更适宜?无论最终怎样选择,选择和自己风险承受能力相匹配的方式是必须的,只有这样才能让投资过程更好的坚持下去。

写在最后

有人能预测到未来的短期涨跌,完美躲过下跌而上涨都在场的状态对普通投资者来说,是可望而不可及,更常见的会是文初所谈到的现象:为躲过下跌的那些日子也错过了上涨的那些日子。

所以在当前市场,投资者更值得关注下面三类问题:

(1)如果你还在反复择时短线厮杀:不如放慢节奏,来思考下自己是否具有胜任“高频交易”与“择时”的专业能力!

(2)如果你还在纠结于短期市场的贵与便宜:不如更多去思考投资于长周期带来的复利魅力!

(3)如果你还在为投资标的的筛选烦恼:不妨尝试更多元化的大类资产配置方法,或将上述难题交给专业机构去打理。

无需为择时不力而苦恼,因为在统计数据面前,完美回避下跌,那只是小概率运气。

版权声明:Aaron 发表于 2020-10-23 16:46:26。
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