业绩翻3倍!玻璃行业扭亏标的

财经资讯 3个月前 Aaron
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金晶科技主营业务是浮法超白玻璃和纯碱,目前有10条浮法玻璃生产线,名义产能3780万重量箱,市场份额3.5%左右。

随着浮法玻璃景气度上行,及光伏玻璃供不应求公司的玻璃业务有望提供极大利润弹性,公司将是未来2年中弹性最大的玻璃企业

业绩翻3倍!玻璃行业扭亏标的

1、光伏玻璃有望贡献近4亿利润

由于光伏行业需求大幅提升,延压玻璃已是"一片难求”,超白背板玻璃也陷入短期,还叠加双面双玻渗透率持续提升。

预计十四五期间我国年均光伏玻璃原片需求在1250万吨左右,而有效产能仅1200万吨,存在每年50万吨的供给缺口

而由于光伏玻璃生产要求更高,仅有预留相关超白浮法分线、成型工艺、采用深度耐火材料的超白工艺浮法生产线才有理论转产光伏背板的可能。

根据测算,我们目前符合以上标准的产线仅10条左右(今年6-7条正在转产),合计产能270万吨/年,远小于光伏组件背板需求。

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2、公司将是光伏玻璃弹性最大的企业

预计公司宁夏、马来西亚2条线,合计3条线在2021年投产,同时还有3条有潜力转为光伏背板玻璃的产线,若全部转产则2021年底产能将达到3300吨/日。

公司产线靠近隆基在宁夏地区的组件产能,预计仅光伏业务2021年就将贡献3.8亿利润。

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3、浮法玻璃业务保持高景气

浮法玻璃四季度价格创下10年来新高,行业供给侧改革后目前真实产能利用率已经达到83%的水平

需求端80%来自房地产,10%是汽车,还有10%是家电领域和出口市场。在地产竣工端和汽车回暖逻辑下,对于浮法玻璃的需求有保障。

供给端的扰动主要米目坡地).: J计2021年冷修产线共计18条,减去复产的15条产线,预计影响全年玻璃共计650万重箱,占现有产能的1%。

此外随着部分超白浮法玻璃转产光伏组件背板,将进一步削弱浮法玻璃有效公里,优化行业格局。

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4、纯碱业务预计继续提高稳定利润

公司在潍坊地区拥有150万吨左右纯碱产能,是华东地区第三大纯碱企业,拥有比头部企业更低的生产成本

纯碱下游主要应用领域也是玻璃,即便是明年行业扩产规模较大,公司凭借距离华东市场更近的区位优势,纯碱板块依然能够贡献稳定利润。

5、光伏玻璃和浮法玻璃将带来超高利润弹性

工程基本都使用公司超白原片。我们认为伴随浮法玻璃景气度改善、光伏长期高景气,公司也将结束此前近10年的蛰伏期,实现历史性的大拐点,未来2年在玻璃企业中拥有最强的弹性。

版权声明:Aaron 发表于 2020-12-13 23:49:13。
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