光伏电池行业领航员,竞争优势凸显

财经资讯 2个月前 Aaron
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2020年下半年以来,光伏行业景气度持续向上,其中2020年三季度需求环比改善,四季度全球装机规模有望超40GW。从需求端看,高效大尺寸电池可摊薄组件非硅成本及电站BOS成本,近期需求快速加码。公司率先发布 210mm 大尺寸 PERC 电池,推动组件进入 600MW 时代,最高转换效率已超过 23.0%。预计 2021 年 Q1 公司 182-210mm 电池片产能 24GW,届时大尺寸将占总产能 66.7%,公司大尺寸电池龙头供应商地位进一步确立。由于大尺寸电池片存在单瓦溢价,随着公司新产能有序推进,盈利能力将迎来显著提升。

爱旭股份是高效电池的领航员,率先量产单晶 PERC 电池及双面 PERC 电池,并率先量产 166mm 及 210mm 大尺寸电池。公司的核心竞争力在于技术创新成本管控:1)技术创新方面,公司深耕电池 11 年,持续注重研发投入并获得管式 PERC 电池量产技术,率先推出“双面、双测、双分档”技术,电池转换效率高于行业平均水平。2020 年公司拟投资建设光伏研发中心,有望持续引领高效电池技术研发;2)成本管控方面,爱旭凭借在产能利用率、产线规模、自动化程度等方面优势,电池非硅成本位居行业第一梯队。上市以来公司把握契机大幅扩产,2020 年末电池产能将达 36GW,其中可兼容180mm-210mm 的产能占比有望增至 70%左右,进一步确立高效电池龙头地位。

一、PERC电池片龙头

爱旭股份成立于 2009 年;2015年开始量产单晶电池片;2017年完成股份制改制,2019年借壳 ST 新梅上市 A 股。

二、光伏电池为主营业务营收业绩持续向上

营收结构方面,爱旭股份产品结构较为单一,主营业务为太阳能电池,近年来营收占比维持高位。2020 年上半年,公司单晶 PERC 电池的营收占比为96.16%,受托加工业务占比为 3.79%。随着高效电池产品产销放量,公司 2018、2019、2020 年上半年出货量均排名全球第二(根据 PVinfolink 口径),是全球高效太阳能电池的龙头供应商。

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三、财务状况持续向好

2017-2019年毛利率由17.74%提高至18.06%;期间费用率由14.04%下降至8.78%,其中销售费用率维持在0.8%以上,管理费用率由5.68%下降至2.52%,财务费用率18年涨至高点2.6%,19年下降至1.79%;利润率由5.3%提高至9.64%,加权ROE由13.9%提高至32.22%。

四、研发支出

2019年公司的研发投入22,057万元,同比增长9.9%。截至2019年末公司通过自主研发共申请专利700项左右,有效授权专利494项,其中已授权发明专利61项,实用新型246项,技术领先优势明显。

光伏电池行业领航员,竞争优势凸显

综上,公司作为龙头电池供应商综合优势突出,有望持续引领高效电池技术创新,在高效大尺寸电池供不应求的情况下有望充分受益

风险提示:

1.  行业装机规模不达预期;

2.  产业链价格博弈持续升级。

版权声明:Aaron 发表于 2020-12-20 15:44:53。
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