低估值板块补涨!3只个股获机构推荐评级

财经资讯 6个月前 Aaron
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导语:今日青岛银行环旭电子万科A获机构买入及增持评级。

1、青岛银行(002948)20年业绩快报:净利润增速向上,资产质量夯实

投资要点

财报综述:1、净利润同比增速向上。营收增速在去年高基数下继续保持小幅放缓的趋势,全年总体实现近10%的增速,净利润同比增速则保持小幅向上至4.8%。2、存贷款增速有边际放缓,信贷有部分按揭出表的原因,存款则是高基数的所致。贷款全年实现19.6%的增长,存款在高基数下继续保持不弱增速,环比来看,在前三季度高增基础上继续环比小幅增0.6%,全年同比实现27.9%的增速。3、资产质量夯实。不良实现双降。不良率环比3季度下降11bp至1.51%,不良额31.2亿元,较3季度亦有压降。拨备覆盖率继续有夯实。拨备覆盖率环比3Q上升4.83pct至169.62%。拨贷比环比下降11bp至2.56%,预计拨备计提力度边际有所放缓。

投资建议:公司当前股价对应2020E、2021E PB 1.01X/0.92X;PE

9.42X/8.51X(城商行 PB 0.96X/0.86X,PE 8.45X/7.64X)。公司立足青岛,扎根山东,具有优质多元的股东结构,高管均通过市场化选聘,具有深厚的行业认知和市场化管理理念,随着公司“接口银行”战略的稳步推进,资产负债结构持续优化,对于ROA的压制因素逐步改善,业绩具备底部回升良好发展的基础,建议关注。

风险提示:宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。

 

2、环旭电子(601231):利润增长持续超预期,SiP龙头不惧竞争

事件:公司公布 2020 年业绩快报,实现营业收入 477 亿元,同比增长 28%;实现 归母净利润 17.4 亿元,同比增长 38%;实现扣非归母净利润 16.2 亿元,同 比增长 55%。其中第四季度实现归母净利润 7.4 亿元,同比增长 85%。

利润增长持续超预期,可穿戴、通讯类、工业类及汽车电子支撑2021 年营 收增长:全年通讯类产品营收同比增长超过 40%、消费电子类产品营收同比 增长超过 30%。展望 2021 年,预计一季度营收同比增速 50%-60%;全年来 看,SiP 方面,大客户通讯类及可穿戴新品继续保持可观增速,其它客户稳 步开拓,2020 年收入合计约 1.5 亿美元,预计 2021 年增速超过 30%。 Non-SiP 方面,在全球疫情逐步受控的前提下,预计工业类和汽车电子类产 品将恢复增长,FAFG 的全年并表能增厚营收和利润;公司的新能源汽车的 动力控制器及散热系统也陆续通过海外客户认证,以上因素能支撑公司在 2021 年取得 20%-30%的营收增长。

ROE 提升明显值得重视:我们认为除了毛利率,同时应该关注公司 ROE 和 ROIC, 2020 年公司 ROE 相比 2019 年提升 2.95 个百分点。部分产品生产制 程外包虽然造成毛利率差异,但是由于节省固定资产投入,反而提升 ROE 和 ROIC,提高资本回报率。

当前股价过度包含市场竞争的悲观预期,终将价值回归:任何技术普及过程 中更多竞争者加入是行业规律。SiP 封装对于新进入者的材料工艺掌握、仿 真、模块设计、精密制造能力都具有较高要求,我们认为目前市场低估了环 旭在 SiP 方面积累的技术和工艺优势。

投资建议 

我们看好公司新产品的增长,上调 2021 年和 2022 年的盈利预测至 22.5 亿 元(上调 8%)和 26.8 亿元(上调 12%),维持“买入”评级。

风险提示 

行业竞争加剧;SiP 新订单不及预期;全球疫情控制不及预期

3、万科A(000002):年初即发力,重回增长路线

事件

2月4日晚间,万科公布了2021年1月销售及近期新增项目情况数据。1月份公司实现合同销售面积398.6万平方米,合同销售金额714.7亿元。1月份公司新增加开发项目17个,无新增物流地产项目。

点评

1月经营业绩靓丽,销售金额超700亿元。①1月合同销售面积398.6万平方米,合同销售金额714.7亿元。单月销售额高增长,高于去年月均587亿元;②1月销售均价为17930元,同比+8.9%。均价上涨存在结构性因素,主要由于去年12月热点城市推盘量大,认购未签结转至本月所致。

保持较高投资强度,预计1季度拿地情况较好。①公司1月新增项目权益拿地金额为162.7亿元, 我们估算全口径拿地金额为195.1亿元。拿地金额权益比例为83%,较前值提升9.5ptcs。②1月份投资金额较2019-2020年同期增幅较大,延续了12月的高拿地强度,预计1季度拿地情况较好。整体上,公司投资强度自2020年4季度开始加大,拿地主观上更为积极,表明公司重新将更多资源倾斜于房地产开发业务。

预计2021年销售毛利率企稳回升,合同销售额和权益创利有望重回双位数增长。①公司去年拿地稳健,投资失误少。同时,2017-2018年高价地已基本消化。我们预计2021年房价平稳上涨,公司销售毛利率将企稳回升。②考虑到公司制定了较为积极的2021年经营目标,及目前观测到的更为积极的经营举措,预计全年合同销售额和权益创造利润有望录得双位数增长。

投资建议

目前,行业结算利润率下行已充分体现在股价中,估值处于历史低位。预计2021年行业销售利润率将企稳回升,基本面改善。三条红线下,万科作为头部房企,地位稳固,仍可兼顾规模增长,具备溢价性。同时考虑到公司2021年较高的经营目标,以及非开发业务隐含价值将逐渐显性化的预期,我们认为2021年将会有不错的股价表现。我们小幅下调2020-2022年EPS预测至3.60元、3.96元和4.35元,增速分别为7.5%,10.0%,9.9%,重申“买入”评级,维持37.08元目标价。

风险提示

房价上涨弱于预期;地价上涨快于预期;万科拿地强度低于预期。

 

本文摘自今日券商研报:

国金证券环旭电子(601231):利润增长持续超预期,SiP龙头不惧竞争》

中泰证券青岛银行(002948)20年业绩快报:净利润增速向上,资产质量夯实》

国金证券万科A(000002):年初即发力,重回增长路线》

内容仅做数据展示,不构成投资意见,据此操作风险自担。

原标题:低估值板块补涨!3只个股获机构推荐评级

版权声明:Aaron 发表于 2021年2月8日 下午10:08。
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