受益疫情修复!3只个股获机构推荐评级

财经资讯 6个月前 Aaron
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导语:今日中国国航香飘飘一心堂获机构买入及增持评级。

1、中国国航(601111):周期探底,凤凰启航

民航市场有望迎来中期景气

疫苗的接种终将在全球范围内逐步控制疫情,沉寂了一年的民航有望迎来全球范围的复苏。2020年我国民航遭受重创,经营压力下各航司供给投放相当谨慎,且2021年也无力快速扩张机队规模,供给有望阶段性紧张。民航需求的增长更主要的依赖于宏观经济增长及居民收入提升,历史上看每次外部冲击后我国民航需求均会快速回归至自然增长曲线,一旦国门全面开放,民航中期景气可期。

高品质航线促成国航较高的利润水平

国航是我国的载旗航空公司,国内航线以北京、深圳、成都、上海为核心构造四角菱形航线网络,业务集中于我国经济相对发达的地区,公商务旅客占比高,收益品质领先;国际线中,亚洲航线运力集中于日韩等市场,洲际航线上,欧美发达国家地区航线投放力度较大。公司领先的收益品质促成了较高的盈利能力,净利润率及扣汇利润总额水平领跑三大航。

围绕首都打造堡垒枢纽,运价市场化放大景气周期业绩弹性

未来公司将依托首都机场打造堡垒枢纽,进一步提升在北京市场的话语权,而运价改革的逐步突破有望在后续的景气周期为公司带来更大的运价弹性。当前公司PB估值处于历史底部区域,而回顾从2016年后三大航两轮显著的涨跌周期,每当存在强烈的景气预期时,航空股表现往往相对强势。2021年全球民航需求复苏是大势所趋,预计春运结束后限制居民流动的隐形障碍大概率逐步解除,国内市场将逐步复苏,公司股价很可能持续活跃。

投资建议

2021年1月底公司公布2020年业绩快报,全年归母净利润亏损135-155亿元,但我们认为疫情冲击终将消退,民航运行终将回归正轨。假设2021年下半年起国际航线逐步恢复,2022年起国内运价明显回升,基于油价55-60美金/桶,美元兑人民币汇率中枢6.4的假设基础,预计公司2020-2022年归母净利润分别为-136.2亿、2.7亿、116.0亿,EPS分别-0.94元、0.02元、0.80元。考虑到公司历史盈利正常之时的PE估值中枢为15X左右,给予“买入”评级及目标价12元,目标价对应2022年EPS的PE估值为15X。

 

2、香飘飘(603711)调研简报:冲泡反哺即饮,即饮蓄势待发

冲泡旺季发力,果汁茶望改善。去年公司因疫情致2020Q1营收下滑近49%,考虑今年疫情控制好于去年,我们认为一季度冲泡产品增长有较高弹性。去年因疫情等原因致果汁茶2020Q1-Q3营收4.69亿(-39%),预计2020年果汁茶营收6-7亿,考虑正常年份的2019年营收8.68亿,叠加2018年2.01亿的营收,果汁茶实际上已成为10亿级大单品,我们预计果汁茶2021年营收超7亿。渠道方面,成都模式将逐步扩大到全国超20个城市进行推广,安徽模式将逐步扩大到全国超100个县进行推广,我们认为这两种模式利于增加公司产品投放的精准性和旺季终端拦截有效性。

即饮目标务实,节后推新品及升级包装。当前公司实施“冲泡+即饮”双轮驱动战略,冲泡系列是公司基本盘,即饮系列是公司未来重要增长点。根据公司公告及渠道反馈,我们预计2021年营收增速15%以上,净利润增速6%以上,即饮板块目标12-13亿元。预计节后即饮板块特别是果汁茶将推出新品和包装升级换代,新升级的包装将更加强调功能和亮点。

盈利预测和投资评级:我们看好公司产品不断推陈出新及即饮板块有望成为公司第二增长曲线。预计2020-2022年EPS为0.85/0.91/1.04元,当前股价对应PE分别为25/24/21,维持“买入”评级。

风险提示:疫情拖累消费;模式推广不及预期;即饮增长不及预期。

 

3、一心堂(002727):归母净利润增长超30%,门店扩张按下加速键

事件概述

2021年2月7日,一心堂发布业绩快报,2020年营业收入126.57亿元,同比增长20.78%;归属于母公司所有者的净利润7.90亿元,同比增长30.86%;基本每股收益1.38元,同比增长29.82%。

分析判断:

利润端超预期,营业收入和盈利能力持续增长

一心堂2020年业绩快报中,营业收入同比增长20.78%,实现稳定增长;归母净利润同比增长30.86%,超出市场预期。2020年归母净利润率6.24%,较2019年提升0.49pct。单季度数据上,2020Q4公司归母净利润1.86亿元,同比增长达到55.37%。得益于各项业务稳健发展,公司盈利能力持续增长。

全年门店净增加939家,并购持续加速

聚焦主业,门店稳步扩张。截止2020年12月31日,公司共拥有直营连锁门店7,205家,全年净增加939家。相较于2020年三季度末的6911家门店,单四季度公司门店数量净增加294家,门店拓展持续加速。其中第四季度省外并购明显加速,2020Q4公司分别公告在贵州、山西、四川等重点省外布局区域收购当地连锁药店,并且开启加盟模式,全方位积极推进业务拓展。

中药产业战略升级,2020年首次股票激励计划登记完成

云南省拥有得天独厚品优质良的中药材资源,公司将中药产业作为未来主要发展方向之一。目前全资子公司鸿翔中药已完成609个中药配方颗粒品种研发及临床试用备案。未来一心堂将借助地理位置的优势资源,全力加强中药产业链布局。

股权激励上,公司完成了2020年限制性股票激励计划的首次授予登记工作,2020年度确认股权激励费用3,238.93万元。核心员工经营积极性将充分被调动,从而促进公司更稳更快地发展。

投资建议

考虑到公司未来门店稳步扩张,并且借助云南中药资源拓展中药产业链布局。我们上调2020-2022年业绩预测,即2020-2022年收入分别为126.6/152.0/183.6亿元(原预测2020-2022年收入分别为126.0/151.9/183.5亿元),分别同比增长20.8%/20.1%/20.8%;归母净利润分别为7.9/9.5/11.5亿元,(原预测 2020-2022 年归母净利润为 7.5/8.9/10.6 亿元),分 别同比增长 30.9%/20.0%/21.3% ,对应 2021 年 PE 估值为 26 倍,维持“买入”评级。

本文摘自今日券商研报:

国信证券中国国航(601111):周期探底,凤凰启航》

华西证券一心堂(002727):归母净利润增长超30%,门店扩张按下加速键》

国信证券香飘飘(603711)调研简报:冲泡反哺即饮,即饮蓄势待发》

以上信息,数据整理自市场公开信息,仅供参考。

原标题:受益疫情修复!3只个股获机构推荐评级

版权声明:Aaron 发表于 2021年2月8日 下午10:08。
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