玻纤行业属国家鼓励发展的高新技术产业，在全球范围内仍属于朝阳产业。近年来，我国企业在玻纤纱领域竞争增强，国内玻纤纱龙头企业的产品性价比已超过海外龙头。公司是具备技术，规模优势的行业绝对龙头，以下是公司最新的基本面动态：

21年将维持增长，国内维持高位，国外市场持续拉动

风电需求海外有增长，国内回撤，但巨石风电计划21年实现小幅增长，增量来自海外及国内海上风电。

热塑板块21年增长确定性高且量大，11/12月需求反弹非常好，欧美日韩增长非常明显。风电热塑两块合计占收入60%。

电子布价格11/12月涨价特别快，9/10月还在3元左右，目前已涨破5元，上一轮高点在6.-6.7元，下游需求主要在汽车家电和工业制造。预计21年供需依然紧张，下半年巨石还有一条产线投产，投产后市占率有望达到15%。

玻纤和电子布供给情况

玻璃纤维是被广泛应用的工业原材料，我国成长为玻纤生产第一大国： 玻璃纤维具有质轻、强度高、耐高温、耐腐蚀、隔热、吸音、电绝缘性能好等优异性能，通常将其二次加工后，作为增强材料应用于各个行业。

行业供给预计新增40万吨，巨石投产一条组纱线+—条细纱线+━条智能制造线。电子布目前产能3.5亿平方，下半年投产3亿平。21年Q4埃及工厂冷修，22年总部8-10吨冷修。

国内库存低位

国内库存8--10天左右。埃及工厂已恢复正常情况下90%+的产销水平，库存半个月左右。美国从12月开始已经从5个多月库存降到4个多月库存。

公司各条线毛利率水平都比较高

粗纱成本整体2600-2700元/吨，目前价格水平看21年可以做到40%毛利率。电子布成本2.5亿平，目前毛利率50%+。风电21年的价格已签，高于20年没涨之前的价格。热塑基本上是短单3-6个月。

公司名称：中国巨石（600176）

风险因素：下游房地产及基建投资不及预期；新增产能过多，行业竞争格局恶化；原材料价格大幅波动。