美妆细分赛道龙头明日上市!对标股7天6板

财经资讯 4个月前 Aaron
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皮肤学级美妆细分赛道“小龙头”贝泰妮将于明日上市,实际上,事件早已开始发酵,哈三联此前已走出5连板,午后情绪再度发酵,走出7天6板,并带动朗姿股份华东医药等医美个股大涨。

美妆细分赛道龙头明日上市!对标股7天6板

不过多于午后的拉升行情,业内人士指出,主要是短线资金抢先手的行为,博弈明日贝泰妮上市预期,一旦预期落地,更多带来的是风险。

对于国货,我国十四五规划亦重点提及,率先在化妆品、服装、家纺、电子产品等消费领域培育出属于中国的高端品牌,对市场也是强心剂。对于化妆品而言,从政策角度来看,化妆品新规实行,监管趋严,劣质企业将逐步让渡市场空间给优质企业,市场占有率有望进一步提高。

中信建投指出,渗透率提升+消费升级与普及并存+年轻消费者+电商拉动+政策利好,化妆品行业中长期高增的基本逻辑支撑稳健,受益电商和社媒营销驱动,仍为最佳可选赛道。本土品牌品牌、品类、渠道、营销等逐渐展现竞争力,受益年轻消费者民族情怀上升带动国潮兴起,崛起势头明显。

皮肤学级美妆细分赛道为何受市场关注?

首先从赛道上,敏感肌护肤已成为时代性机遇,当下敏感肌发生率高且渗透低,增速更快,自然是最值得关注美妆赛道之一。

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空间上,敏感肌护肤总盘子在变大,渗透率在提升。Euromonitor显示,15-19年中国功能性护肤市场规模复合增长23%至136亿元,高于护肤品市场增速12pcts。

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具体看,1)敏感肌发生率高:欧莱雅、中国皮肤科医师协会等调研数据显示,中国女性敏感肌发生率高达30%-50%,平均每3个女性就有1个敏感性皮肤,敏感肌消费市场空间大。此外,根据世界卫生组织调查,亚洲女性平均敏感肌发生率达到40%-56%,理论上未来仍有约10pcts上升空间。

2)功能性护肤品渗透率低,发展空间大:根据Euromonitor数据显示,2019年中国皮肤学级产品人均销售额仅为1.4美元/人,相较于欧美、日本等国家仍有高达10倍左右的差距。另外,2019年我国的皮肤学级护肤品的渗透率仅为5.5%,相较于美国与法国,仍有巨大的提升空间。

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企业呈现出集中度高、盈利能力强,未来成长性佳等特点

1)集中度高:护肤品市场中,龙头市占率普遍低于5%,TOP10合计市占率31%;功能性护肤市场中,薇诺娜市占率高达20.5%,TOP10合计市占率88%,集中度更高。一方面,渠道+医研合作成为硬招牌,行业壁垒更高竞争更小;另一方面,效果验证→品牌忠诚→高复购,消费者对某一护肤品牌易形成较高粘性,使龙头品牌强者恒强。

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2)盈利能力强:直击颜值焦虑的痛点,消费者愿意付出更高产品价格,价格敏感度降低。例如贝泰妮(旗下品牌薇诺娜)2019年毛利率高达80%,媲美“女人茅”爱美客,比综合性美妆个护公司平均高出约10pcts,领跑行业。各大券商亦对其纷纷看好,还未上市,就有近10家对其覆盖,浙商证券,预计贝泰妮2020-2022年净利润复合增长41%,给予2021年1.8-2.3倍PEG,对应74-94倍PE,目标市值578-734亿元。

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3)未来成长性佳:复购率是检验营销投放ROI性价比的核心指标,是判断一时成长还是塑造品牌长久议价能力的核心。敏感肌消费者粘性佳,薇诺娜线上渠道复购率超30%,高复购的消费群体夯实企业长久发展的基础。

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A股上市公司方面,贝泰妮、上海家化珀莱雅美股御家汇哈三联等企业均布局了相关产品。

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(文章来源:财联社)

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版权声明:Aaron 发表于 2021年3月24日 下午11:13。
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