科博达:国内稀缺的汽车全球配套供应商,外资持股达到30%的上限

科博达:这一标的刚刚被外资买爆,持股达到30%的上限,公司国内稀缺的汽车全球配套供应商

科博达是国内汽车电子稀缺标的,受益于量增、价升和多品类,20Q4 国内外汽车生产销售逐步恢复正常,我们认为2021年随着新定点的交付,利润有望恢复 高 增长

核心逻辑

1、市场规模快速增长,2025年将超500亿

车灯LED处于快速渗透期,LED控制器产品是核心盈利点。预计2020年全球LED光源控制器市场规模约为252亿元,2025年预计达到512亿元,5年CAGR有望达15.23%。公司LED主光源控制器三代产品福特、雷诺、宝马定点项目将于2021下半年产能爬坡,预计2022年产量达标;MEB内饰氛围灯、Smartlight以及宝马尾灯控制器定点项目将增厚公司未来营收

科博达:国内稀缺的汽车全球配套供应商,外资持股达到30%的上限

2、产品获知名厂商青睐,已获47个新订单

公司是国内少有的汽车全球配套供应商。公司终端用户主要包括大众集团(包括其下属子品牌奥迪、保时捷、宾利、兰博基尼)、戴姆勒、捷豹路虎路、一汽集团以及上汽集团等数十家全球知名整车厂商,部分新产品已进入福特汽车、宝马汽车、雷诺汽车的供应商体系,在全球汽车电子尤其是汽车照明电子领域中享有较高的知名度。在新产品订单开拓方面,2020H1公司获得了大众、通用、福特、日产、吉利、康明斯等客户新定点项目共47个。

科博达:国内稀缺的汽车全球配套供应商,外资持股达到30%的上限

3、受益新品拓展,业绩将迎高速增长

我们认为,科博达2019年拿到的雷诺、宝马、福特等整车厂的定点,有望在2021年SOP(开始生产交付)。长期来看,公司受益于汽车行业电子化、新能源化。智能驾驶、新能源化对芯片、控制器、电机、电磁阀等产品的需求大幅提升。科博达作为以灯控、电控技术为主的汽车电子厂商,将受益于行业智能化、新能源化的趋势,随着公司汽车电子产品(比如最近开发的USB、AGS等)和新客户(宝马、雷诺等)的拓展,华泰证券认为,科博达将迎来持续高速增长。

科博达:国内稀缺的汽车全球配套供应商,外资持股达到30%的上限

风险提示:全球汽车销量低于预期;A股投资风险;汽车LED车灯渗透率低于预期;主要客户汽车销量不及预期。

版权声明:Aaron 发表于 2021-04-08 22:37:26。
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