软体家居:行业规模持续稳步提升,龙头公司估值业绩有望双升

软体家居:2025年行业规模将突破2700亿,上半年业绩有望大超预期,外资近一周已加仓龙头超120万股

行业规模稳步提升,市场份额加速集中,龙头公司估值业绩有望双升。以下是这一观点的核心逻辑

1、行业规模稳步提升,5年复合增速近10%

我国软体家居行业规模近年来逐渐提升,2020年整体规模已超1890亿,5年复合增速达6.6%。通过产业链利润拆分发现,品牌依然占据产业链优势地位,盈利能力最强,并且经销商盈利能力也相对较优,整体利润分配较为合理,确保行业长期可持续发展。此外,行业进一步扩容的驱动力正在切换,从原本的新房装修需求带动逐渐转变成依靠二手房更新及渗透率提升带动量增叠加消费升级带动价增共同驱动,2025年行业规模有望突破2700亿,5年复合增速达9.7%。

软体家居:行业规模持续稳步提升,龙头公司估值业绩有望双升

2、估值与业绩同步提升,上半年是布局窗口

我们认为,家居板块的投资机会不只是短期的业绩修复,更重要在于行业整体在竣工回暖后的复苏和经过几年调整后龙头壁垒凸显,这将帮助优质企业在未来几年获得快于行业的成长性,当前时点仍然看好全年家居板块在竣工修复及业绩低基数下的机会。根据调研了解,龙头企业在一季度的订单数据相比2019年同期都有较快增长,这主要是行业回暖和前期订单释放所带动,上半年业绩有望大超预期,今年是估值与业绩的双击大年,建议重点把握上半年的布局窗口。

软体家居:行业规模持续稳步提升,龙头公司估值业绩有望双升

3、头部企业优势显著,国内外份额加速提升

内销方面:随着头部企业逐渐拓宽自身产品覆盖面的情况下,拥有品牌+产品+渠道+价格全方位优势的头部品牌在中低端市场将对中小品牌形成降维打击,而疫情更是这一趋势的催化剂。

外销方面:美国地产景气上行短周期已经来临,中国家具出口必然将会受益这一轮美国地产回暖带动的家具需求的扩容,出口格局不断优化,份额进一步向具备海外产能布局的头部企业集中。

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相关公司:

顾家家居:公司组织变革领先,多品牌+多品类进入加速发力期。

梦百合:公司为记忆棉床垫龙头,海外产能布局领先,比较优势仍在,内销渠道发展也有望提速。

版权声明:Aaron 发表于 2021-04-08 22:37:30。
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