中航重机:航空锻造龙头,行业景气度持续上行,打开新成长空间

中航重机:航空锻造龙头,受益“十四五”旺盛的需求,行业景气度持续上行,打开新的成长空间

核心逻辑:

1、航空锻造龙头,受益“十四五”旺盛的需求

公司是航空工业集团旗下第一家上市公司,作为航空锻造龙头,配套历史悠久且技术实力雄厚。锻件作为航空及航发整机中关键部件在整机中占比较高,我国航空航发新型号正处于快速批产上量阶段,预计在“十四五”期间军用锻件市场需求端将保持长期旺盛;同时军用锻造行业壁垒较高,新企业进入较难,行业竞争格局相对稳定,而公司作为我国最早开始从事军用锻造行业企业,市占率较高且长期配套于各大主机厂,并通过两次定增募投加强自身生产能力,龙头地位稳固,有望核心受益于军用锻造行业景气度持续上行。

中航重机:航空锻造龙头,行业景气度持续上行,打开新成长空间

2、国产民机持续拓展,打开新的成长空间

航空“转包”生产是全球航空飞机及发动机制造商普遍采用的一种基于“主制造商-供应商”的供应链合作模式。公司在外贸转包业务上为罗罗、ITP、GE等国际知名企业配套航空及航发锻件,未来随着航空零部件转包市场规模的不断增长,将会持续带动锻件等零部件需求不断上升,进而拉动公司外贸转包业务稳步提升;此外,伴随我国国产民机如ARJ21及C919的大规模批产交付,子公司安大及宏远作为核心供应商,有望打开长期成长空间,为公司可持续增长奠定良好基础。

中航重机:航空锻造龙头,行业景气度持续上行,打开新成长空间

3、液压业务优势明显,市占率领先同行

军品液压业务在同行业中具备明显领先优势,产品型号、规格、及市场占有率均居于领先地位,并不断以航空航天为基础向船舶、兵器、电子等领域拓展,实现全行业配套。此外,公司全资子公司贵州永红已成为国内航空热交换器核心供应商,与多家国际知名企业建立了合作伙伴关系,产品远销欧洲、美洲、大洋洲和亚太地区,涉及风电、军工、工程机械和能源等领域。未来随着客户需求增加以及与客户之间依赖度和信任度提高,有望提升公司品牌的国际地位,进—步拓展其他相似领域的企业。

中航重机:航空锻造龙头,行业景气度持续上行,打开新成长空间

风险提示:军品业务进展不及预期;液压民品减亏不及预期;民品锻造业务进展不及预期。

版权声明:Aaron 发表于 2021-04-22 8:20:09。
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