氮肥磷肥:化肥行业正开启新一轮景气周期,价格或可能继续上行

氮肥磷肥:这一行业正开启新一轮景气周期,2025年需求量高达8300万吨,明星私募高毅、淡水泉近期刚刚了调研行业龙头。

产品牛市提升全球化肥需求,本轮化肥周期有望超预期,龙头企业盈利水平有望持续改善并维持高位。

核心逻辑:

1、农产品涨价,全球化肥需求持续上行

2020年下半年以来,全球农产品供需收紧,价格持续上涨,其中玉米价格创七年新高。根据统计,全球粮油库存及库存消费比处于近五年来的低位。另一方面,我国农产品缺口或进一步增大,玉米临储清零,进口量增加。我们预计后续全球农产品种植面积稳中有升,支撑化肥需求的提升。而从比价角度,农产品与化肥价格趋势长期趋同,当前化肥价格相对粮食价格偏低,国际化肥价格可能继续上行。

氮肥磷肥:化肥行业正开启新一轮景气周期,价格或可能继续上行

2、磷肥行业供需紧张,龙头企业盈利强

国内磷肥行业持续去产能,2020年DAP/MAP产能利用率均超过60%,行业集中度持续提升,2021年新增产能极少。而从国际角度,根据数据统计,全球磷肥库存下降,2021-2023年DAP/MAP产能复合增速分别为3.91%和-0.36%。而全球磷肥需求量将保持2.2%的增长率,预计至2025年需求量可达8300万吨左右。2021-2022年行业产能利用率或将达到94%的高位,看好国际磷肥维持较高景气,龙头企业盈利可能较长时间维持高位。

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3、氮肥持续去产能,3月价差创6年新高

国内氮肥近五年持续去产能,尿素2020年的产能为6913万吨,与2016年相比下降18%o库存方面,2021年Q1氮肥市场库存回升至658万吨,工厂库存经历了显著抬升后又明显回落。价差方面,在高油价的背景下,国内的煤头尿素盈利能力更强,2021年3月尿素的价差创下近六年的最高水平。展望后市,2021年国内尿素产能或将新增432万吨,同比上升6%。在需求持续提升背景下,氮肥行业供需或将转为偏紧。

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相关公司:

华鲁恒升:公司发布2021年一季报,一季度实现营业收入50.03亿元,同比增长69.09%;实现归母净利润15.76亿元,同比增长266.87%,主营产品价格全面回暖,推动公司单季度业绩创新高。

新洋丰:公司是磷复肥龙头,渠道+成本优势明显,新型肥料助力长期成长。2021年一季报合计实现营收33.11亿元,同比增长17.80%。实现归母净利3.41亿元,同比增长77.32%。

云图控股:2021年一季度公司实现营收29.5亿元,同增37.17%;归属于上市公司股东的净利润1.81亿元,同比大增210.8%,公司业绩大增,主要受益于农产品景气及下游需求提振。

版权声明:Aaron 发表于 2021-04-22 8:20:10。
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