航空航天:“十四五”重点规划,机型迭代放量,产业链迎来红利期

航空航天:“十四五”重点规划之一,未来3年复合增速将超30%,机型迭代放量,产业链迎来红利期。

进入“十四五”以来,在军费稳定增长及加强实战化训练的大背景下,行业需求端有所保证。考虑到部装为目前外协领域新增赛道,预计将成为产业链下一步增量的重点。

核心逻辑:

1、需求大幅增长,相比美国仍有显著增长空间

对比当下美国,我国航空装备总数约3260架,不足美国的1/4,其中差距最小的的战斗机部分,我国共有1571架,总数约为美国的57.80%,但三代及三代以上战机比例仅为美国23.52%,整体差距依然明显。开放产业链外协体系成为行业发展的必然趋势。从需求端方面测算,参考中美飞行器数量差距及2021年关联交易预计情况,招商证券预计我国未来三年航空装备领域CAGR约为30%上下,而四代战机增速将快于行业增速,预计CAGR40-50%。

航空航天:“十四五”重点规划,机型迭代放量,产业链迎来红利期

2、机型迭代放量,部件装配成增量重点

中国几大主机厂外协产业链中以成飞产业链最为稳定,且能够主要受益于我国机型迭代放量这一趋势。目前,成飞外协供应商主要集中在数控加工、钣金成形、工艺装备,以及新开放的部件装配四大赛道。根据招商证券的估算,部件装配产生的产品附加值约为先进战机总价值量的5%上下,考虑到部装为目前外协领域新增赛道,且价值量提升增量较大,预计将成为产业链下一步增量的重点。

航空航天:“十四五”重点规划,机型迭代放量,产业链迎来红利期

3、行业景气度上升,产业链迎来红利期

在《“十四五规划”和2035年远景目标的建议》中,文件对国防军工领域的建设进行了新定调,要求到2027年实现百年建军目标,2035年基本实现国防和军队现代化我们认为,随着目标落实,航空航天、兵装等板块订单有望放量增长,相关企业将充分享受行业需求拉动的红利,获得可观的业绩兑现,军工各产业链迎来了红利期,行业景气度持续上升,行业将迎来需求放量的黄金发展期。

航空航天:“十四五”重点规划,机型迭代放量,产业链迎来红利期

版权声明:Aaron 发表于 2021年7月21日 上午8:20。
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